3月13日下午5点16分，央行宣布于2020年3月16日定向降准，其中对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。一共释放的长期资金约5500亿元。

这是今年央行第二次宣布降准，上一次是在今年元旦当天宣布的全面降准，释放长期资金约8000亿元。

这也意味着新冠疫情发生以来，央行主要货币工具已经都用上。

1、贷款降息：2月17日，1年期MLF从3.25%下调至3.15%，2月20日，1年期LPR为4.05%，下调10个基点。5年期LPR为4.75%，下调5个基点。

2、投放短期货币：2月3日央行开展史上最大规模的1.2万亿元公开市场逆回购。我让人统计了下，2月份，央行1年期MLF操作规模达2000亿，7天期逆回购规模达21800亿，14天期逆回购规模达6200亿。

第3点就是本次的降准。

一、究竟什么是降准呢?

降准本质上就是放松对银行资金的管制，比如原来银行吸收100块钱的存款，给储户的年利率是1.5%，在现代信用体系下，最理想的状态是银行可以把这100块钱全部拿去贷款，每年收取的利率是4%，这样这100块钱每年可以给银行带来2.5元的收入。

但是央行为了防止银行搞极端，比如吸收了100块钱的存款，最后真是把全部的100块钱全拿去贷款，到时客户集中取现，银行一点备用金都没有，那么银行会陷入流动性危机，搞不好会破产。

降准是下调存款准备金率，比如吸收了100块钱的存款，需要把20块存到央行准备金账户作为备用金，那么存款准备金率就是20%。如果下调存款准备金率到15%，那么商业银行吸收100块存款时只需要上存85元到央行指定账户，这样银行的放贷能力从原来的80元提升到了85元。

二、降准可以释放出来多少钱?

本次释放长期资金5500亿元，这个5500亿元相当于上述案例中的(85-80=5元)。也就是商业银行增加了5500亿元的可贷资金，但是实际上给市场创造的存款可不止那么多。

我们用广义货币(M2)来衡量，广义货币是企业存款、居民存款以及现金的总和，相当于社会上的总钱数。

广义货币(M2)=基础货币×货币乘数

本次降准释放出来的5500亿元资金其实相当于基础货币，2019年2月份，中国货币乘数达到 6.15倍，如果我们仍以这个货币乘数计算的话，那么理论上最高可释放的广义货币约3.38万亿。

不过，需要指出的是，这5500亿元是长期资金，不同于近期频繁操作的逆回购和MLF操作资金。以2月份为例，我让人统计了下，央行通过MLF和逆回购累计投放的资金达3万。理论上可高可释放的广义货币约18.45万亿，看起来金额很大，但这毕竟是短期资金，所谓短期资金就是有期限的，而且期限很短，到期就会被收回来。

你一看就明白了，根据央行最新公布的数据，1月份广义货币M2是202.31万亿，2月份是203.08万亿，也仅增加了0.38%。

三、降准对银行有什么影响?

降准对银行明显是利好，我们还是以上面的例子说说，银行吸收了100块的存款，如果缴纳了20块的存款准备金，那么可贷的资金只有80块，出于利润最大化需要，银行肯定希望贷款越多越好。但是20块又拿不出来怎样办?那只能是借钱放贷，比如可以向央行借，以MLF操作的方式向央行借，目前的一年期MLF利率是3.15%，但是吸收的100块存款利率只有1.5%啊!成本更低。

这要一来出现两种情况，一是银行成本上升，利润可能减少。二是银行成本上升，会转嫁到贷款企业上，导致实体经济的资金成本上升。

但是如果降准了就可以，降准了可以从20块被冻结的资金里拿出一部分，对银行来说是节约成本，据央行相关负责人介绍，本次降准每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元。

四、本月20号会降息吗?

中国目前的基准利率是：

存款层面：银行存款基准利率

贷款层面：贷款市场报价利率(LPR)

贷款市场报价利率(LPR)=MLF利率+银行综合成本

贷款市场报价利率(LPR)每月20日公布一次，降准会降低银行资金成本，也就意味着本月LPR利率下调的概率相当大，这是贷款层面的正式降息。

那么存款层面会不会降息呢?

我在2月22日《存款基准利率将下调?今天，央行传递重磅信号!》一文已经有过分析：央行此前已经释放了未来将下调存款基准利率的信号，但是目前这个节点还不会降。

目前一年期存款基准利率是1.5%，而2月份的CPI是5.2%，意味着我们在银行里的资金每年缩水达3.7%，这时候降息无疑是让钱贬值更快。那么存款利率什么时候下调，应该是等到疫情过后，CPI降到比较低的位置时，才是比较好的节点。

五、本月美联储会降息吗?

美联储已经在本月4号进行了一次非常规降息，基准利率降到1%-1.25%，美联储降息一般是在议息会议后公布。2020年3月份美联储利率决议公布时间是3月18日，如果在3月18日宣布降息就是常规降息，如果3月份提前降息了就是非常规降息。

美联储本月4号降息50个基点，幅度非常之大，是常规降息的两倍，说明疫情对美国经济、美国股市的影响相当严重，目前美股已经在一周内出现两次熔断，史上第一次，预计还会有一次降息。随着疫情的加剧，不排除美国基准利率降到零附近。

六、降准对资产价格的影响

1、疫情期间A股的表现要比美股好很多，原因有两点，一是中国股市和经济关联度原本就不是很大，疫情对经济造成严重冲击，但经济增速下滑未必反应在股市上。二是国内的疫情已经明显得到控制，市场信心在上升，大家也都知道疫情对经济是短期冲击，之后会恢复。更重要的是，大家都知道2500点附近是A股历史大底，指数越往下跌，就越有更多的抄底资金，所以目前A股的抗跌能力比较强。

降准对A股主要是预期影响，即货币政策的力度会加大，有助于带来更多资金。目前来看，货币政策的力度是否会加大还得看境外疫情蔓延对外贸和国内经济的冲击，如果外部环境恶化，这个预期是存在的。目前A股最大的风险是海外股市，如果外围股市暴跌，那么也会受波及，但跌幅空间有限。

2、疫情对楼市也是预期影响，人们货币政策的力度会加大，预期楼市严控可能松绑，近期对政策最敏感的深圳房价再创历史新高就可以看出情况。我认为疫情过后楼市应该回暖，但不至少大涨，因为目前来看国家层面的“房住不炒”是认真的，长期的。