近日，上海P2P平台厚本金融被浦东经侦立案调查，实控人和部分高管被控制。

举报方是与其合作的中华财险，厚本金融客服回复的原因是中华财险认为实控人有自融和挪用资金的行为。

去年7月，厚本金融宣布与中华财险达成战略协议，出借用户将逐步获得履约险保障，厚本也由此成为极少数与保险公司合作的P2P平台。

从牵手到翻脸，仅用了一年时间。

能把保险公司忽悠上船，厚本金融有其吸引人的亮点：团队履历华丽，成立之初就获得顶级风投机构红杉资本的投资，在当时草根遍地的时代可谓光彩熠熠。自有业务端开拓了数十个城市的100多家门店，开发了贷款端APP，还曾为其他理财平台提供过资产。

这几点也使得厚本金融被投资人普遍认为业务真实性较高。

但在雷潮中，厚本金融却是第一批发生流动性危机的平台。

线上原因是平台产品多为计划类的债权打包标，为了刷数据，短标占比高，资产却多数是一年期以上的贷款。雷潮时投资人集中撤离，债转速度明显变慢。

即便推出了中华财险承保的保险标，也未能扭转资金整体流出的局面。

合作之后的运营中，对标种做了“新老划断”，老的新手标跟集合标按顺序债转，而保险标可以到期退出，希望由保险标带动人气。但是老债权退出速度不断变慢，引发投资人的不满，人气大降，保险标反而受到了影响。

春节后，新手标不再由保险承保，而新手标的退出进度也一直停留在失去保险保证的那一天。

为了填补资金缺口，厚本金融的推广力度越来越大，从以前的限量小额活动变成了后来的不限量大额活动，1月标收益更是冲出了天际。

在出现严重流动性问题、新手标已经无法退出的情况下，多家第三方仍没有停止为厚本做返利推广，节庆活动和理财节也都把厚本放到显眼位置，推广页面不做平台现状的提醒说明，拉新投资人填坑。

雷潮后的一年内，平台团队未能从外部获得新资金，只依靠运营手段拉新人来延缓问题的爆发，等待底层资产回款。

从债权回款速度来看，资产端明显出现了问题，或是中华财险所举报的掺了假标真实资产不够，更有可能是逾期坏账严重，回款比例与待收并不匹配。

与保险的合作只是维持了一定的新业务量，协议总额达到时，每个标里的实际投保额度也降了下来。

5月，保险标到期退出进度急剧变慢，至立案时，退出时间定格在5月30日。

厚本资产真假要等待警方进一步侦缉，我们来说下平台的流动性问题。

陷入流动性困境的平台不少，多次与从业人员探讨过债转困难平台，提起厚本时都觉得不会一直拖下去，就看投资人的忍耐底线了，没想到先“动手”的会是合作方保险公司。

如果放在在13年14年，这种算是因运营不善导致“资金链”出问题的平台早该宣布爆雷，但去年行业环境和舆论都发生了变化，特别是备案要求的禁止期限错配和禁止刚性兑付，成为问题平台无法按期兑付的借口。

遇到资金压力的平台打着政策的幌子不断违约，手段基本是到期不再回款改为市场化债转、打散成底层资产和“锁旧上新”三种。

投资人资金被套，多数愿意给平台一定的时间来恢复，于是出现了问题平台还在继续发标，搞活动拉人投资的情形。

这里面有一些平台排名较高或是背景高大上，但这不是评估平台的决定性因素，当风险暴露的时候，回避才是第一选择。有投资人在平台出现问题后还大笔收债，结果平台情况恶化，雷进去更多资金。

还有一些自融的庞氏平台，继续运营不过是苟延残喘，比如之前写过的百金贷，打散资产后反而给出了更高的收益，利用投机党的钱支撑了半年多。

投资人可以对平台抱有好感，可以是忠粉，但绝对不要为平台填坑，也不要为了超过行业平均年化区区几个点的收益，赌上自己的血汗钱。

我从去年底开始就在文章里不断提醒，出现债转困难的平台，在投的投资人不要四处抱怨增加负面舆情，想办法尽快退出，没投的不要被推广活动的高额收益钓鱼，以免填坑。

年后一直有投资人询问厚本等一些债转慢的平台，很多都是被不负责的第三方返利骗了进去。

平台遇到资金压力，理想的办法是寻找机构接盘方，不对投资人收割的前提下将债权打包转让，解决投资人集中退出的问题，使资金平衡。

但是在头部平台逐步转型助贷的阶段，这类平台并无竞争优势，难以获得机构的帮助。

其次办法是做新老切割，暂停老产品到期回款，排队退出，发布新产品吸收资金开展业务，用盈利维持运营并进行老债权的回收。

这对于业务能力和产品设计都有要求，太长了吸引不到新资金，太短了又重复被挤兑的老路。同时锁定老产品也会让老投资不满，带来一定负面。

大多平台选择的办法是把集合标打散为原始债权，等借款人还款再进行回款操作。

底层资产期限不一，有的甚至是三到五年的借款，投资人很难接受1月标变5年标。之后的新标也只能发布散标，长期限的债权对投资人吸引力较差，对平台维持业务和恢复资金流入很难起到作用。

无论哪种方式，现在还需要考虑到清退的影响。175号文出来后，能否“按期还款”和社会负面舆论，都是清退监测指标。

天地论金最后再次提醒大家，对于平台的实际情况一定要了解清楚，在投的不无脑维稳或无脑抹黑，没投的不盲目选择或冲动投资，经历了历史最大的雷潮，应该学会并谨记：防范风险永远在第一位。