在中国互联网行业里，视频网站是一个独特的存在，所有互联网巨头都砸下巨资入局，但是过去十几年了，却还是没有一家能够盈利。视频网站像一个黑洞一样，吞噬者中国互联网巨头的现金流。

爱奇艺是现在唯一单独上市的视频网站，市场份额也在视频网站中排名第一。我们将以爱奇艺公司来观察视频网站行业。

一、爱奇艺财报：2019年亏损103亿，还是看不到盈利的希望

2月底爱奇艺公布了2019年第四季度及全年财报。爱奇艺第四季度总营收为人民币75亿元(约合11美元)，同比增长7%；净亏损人民币25亿元(约3.582亿美元)。

2019年爱奇艺全年亏损再创新高，达到103亿元，超过2018年的 91亿元，亏损进一步扩大。

全年总营收达到290亿元，付费会员收益144亿元，会员业务营收同比增长36%，广告业务收入有所下降，其他收入则首次在总营收中占比超过13%，增速仅次于会员增速，达到30%。

爱奇艺2019财年营收成本为人民币303亿元(约44亿美元)，比2018年增长12%，主要来源于内容成本的增长。爱奇艺2019财年内容成本为人民币222亿元(约32亿美元)，同比增长6%。

爱奇艺2019财年其他业务营收为人民币37亿元(约5.377亿美元)，同比增长30%。多种垂直业务的增长，特别是游戏业务的强劲增长，推动了其他业务收入的增长。

爱奇艺已经在其产品矩阵中推出了一系列的新应用，比如“斩颜”，定位美妆种草社区，主打明星彩妆和网综IP周边；“晃呗”，支持360°旋转观看视频内容，定位为“拍摄年轻潮流短视频”；还有知识付费栏目爱奇艺读书、智能大屏营销应用奇异果TV、进军在线教育的爱奇艺教育等。

对于爱奇艺来说，即使已经到了第十年，也坐稳了视频网站的头把交椅，甚至也成功到纳斯达克上市了。但盈利仍然遥遥无期。而更让爱奇艺头疼的是，最新季度营收增速已经滑落到了7%的水平，“未富先老”就相当于尴尬了。

二、爱奇艺的定位：中国奈飞

上市之时，爱奇艺的定位曾经是中国的youtube。但后来则转而定位为中国的奈飞（Netfix）。奈飞和youtube的区别是，奈飞是做电影、电视剧这种长视频的，而youtube上视频播放时长平均在七八分钟到十几分钟，是中小视频。

同爱奇艺一直巨额亏损相比，美国的视频网站现在大都是盈利的。奈飞上市后就盈利了，2019年收入201.56亿美元，净利润18.67亿美元。

目前奈飞市值 1476亿美元，爱奇艺市值137亿美元，爱奇艺市值不足奈飞的十分之一。

爱奇艺的收入中，会员服务收入144.36亿元，占营收的50%，在线广告收入占比28%，内容分发占比13%，其他业务占比9%。

奈飞会员服务收入198.59亿美元，占营收99%，其他业务收入仅占1%。

爱奇艺发展初期，广告收入占比超过70%，现在只有28%，付费用户的培养需要时间。中国人习惯了免费看视频。视频网站只能从免费内容，逐步过渡到推出会员去广告，接着是会员专享内容，然后是会员其他增值服务。

现在如果要盈利的话，爱奇艺或者开源，提高用户数量或者用户收费；或者节流，降低内容成本和管理成本。

1、从成本角度看。2019年，爱奇艺内容成本为222亿元（约32亿美元），同比增长6%。相比前几年增速高达60%以上，爱奇艺已经不再疯狂砸钱。

经历了漫长的亏损大战后，中国视频网站都已经开始控制成本，无论是搜狐视频，还是优酷、腾讯视频，都加强了自制内容，不再去天价争抢影视剧版权了。当然，广电总局的限薪令带来的演员片酬下降，也对视频网站的成本控制帮助很大。

此前，广电总局曾规定，每部电视剧网络剧全部演员总片酬不得超过制作总成本的40%，其中主要演员片酬不得超过总片酬的70%。

内容成本现在仍然占了爱奇艺全年营业收入的77%、营业成本的73%。而奈飞总营业成本124.4亿美元，只有营业收入的62%，营业成本里还包括了人力成本与内容成本。

2、从付费用户数量上看。2019年末，爱奇艺的付费用户数大约为1.06亿，而奈飞的付费用户数为1.67亿。爱奇艺的付费用户数为奈飞的63%，营业收入却只有奈飞的21%。

3、从用户收费上看。爱奇艺的单用户月收入为11.35元（约1.64美元），而Netfix单用户月收入10.82美元。显而易见，奈飞的用户收费较高，能支撑其高额利润。爱奇艺的用户收费远不能覆盖其内容成本。

三、短视频的降维打击：抖音、快手的冲击

中国视频网站的几大巨头，优酷网成立于2006年6月21日，爱奇艺成立于2010年4月22日，腾讯视频上线于2011年4月。几大巨头们都已经烧钱几百亿，却还是看不到盈利的希望。

但市场却已经发生了变化。以前之所以他们敢于砸钱，是因为所有人都知道网络视频行业是个大市场，BAT三家巨头谁都不愿意放弃，甚至连早已没落的搜狐都不愿意退出。但这几年抖音、快手的疯狂增长，却让视频网站巨头们相当痛苦，他们意识到，自己可能在一个错误的战场，拼掉了太多家底了。

他们曾经以为长视频就是网络视频的全部，但短视频却异军突起，甚至短视频在网络视频中的时长份额已经超越了长视频。

谁都没能想到，中国网络视频行业的果实最终是被抖音和快手摘到的。以抖音为例，抖音从2016年9月第一个版本上线开始，用户体量就开始呈现出火箭式增长：2018年1月，DAU为3000万；2018年2月7000万；2018年6月1.5亿；2018年11月2亿；2019年1月2.5亿；2019年7月3.2亿；2020年1月则突破了4亿。

快手2019年收入为500亿元，其中直播收入接近300亿元。而抖音母公司字节跳动2019年营收据传超过1400亿，抖音虽然没有公布具体营收数据，但肯定会超过快手的500亿。

拿爱奇艺2019年的收入290亿来比较，就知道爱奇艺、腾讯视频、优酷等长视频巨头犯了什么样的错误了。

爱奇艺2015-2017年的净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.37亿元，2018年亏损90亿，2019年亏损103亿，也就是说2015年到2019年总共亏损了286.86亿元。

优酷和腾讯视频没有单独公布亏损数字，但也不会比爱奇艺少多少。但好在腾讯和阿里巴巴家大业大，砸这些钱，丝毫不影响两家公司的辉煌业绩。百度则不同，爱奇艺上的巨额投资，都让曾经位居BAT之首的百度退出了三巨头的行列，现在别说和阿里巴巴、腾讯并列，就是中国互联网后辈字节跳动、美团、京东、拼多多市值都超过了百度。

就连搜狐的张朝阳都掉进了长视频的坑里，让搜狐视频把本来还有点家底的搜狐拖累的半死不活，为了支撑完全没有希望的搜狐视频，搜狐耽误了畅游和搜狗两家美股上市公司，本来前途无限的畅游和搜狗被搜狐视频长期吸血，错过了最佳的发展机遇。如今搜狐市值只有可怜的3.44亿美元，这还是搜狐提前退出视频网站砸钱大战后的结果。张朝阳如果早点悬崖勒马，也不会被搜狐视频坑成这样。

长视频本来是没有错的，但在中国没有发展起来，一是因为国内网友习惯于免费看片，付费的习惯需要时间去培养；二是因为几大巨头财大气粗，拼命砸钱，互相坑了对方，既把影视剧版权炒到天价，也让明星们得到了天价片酬；三是太依赖广告，对广告的依赖，使得爱奇艺等网站在会员付费服务上推出较晚，增值业务开发得不够。

而短视频的风靡则形成了对长视频的降维打击，竞争了十几年的长视频几大巨头，却不如抖音快手们三年多的发展。短视频与长视频相比，广告主投放广告的效果更好，短视频也更容易产生直播、打赏、卖货等互动变现方式。

短视频弄醒了爱奇艺等长视频巨头的黄粱一梦，长视频巨头们都需要重新定位，而爱奇艺选择重新学习youtube,推出“即刻”app，进军中短视频。