5月央行不间断开展百亿元逆回购操作 有何用意?

自5月以来,央行仍在持续开展小额定频逆回购操作。据央行官网,为维护银行体系流动性合理充裕,2021年5月25日央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,期限7天,利率2.2%,与此前保持一致。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现零投放零回笼。

央行年内持续逆回购操作引发市场关注。北京商报记者注意到,自5月以来,央行已经连续15个工作日不间断开展100亿元逆回购,利率始终保持2.2%不变。此外,自今年以来,央行已连续95个工作日开展逆回购操作。

在光大银行金融市场部分析师周茂华看来,5月央行公开市场操作延续“小量平价”对冲的方式;央行通过多种政策工具,进行预调微调,确保市场流动性保持合理充裕,既不会出现大水漫灌,也不会让市场明显“缺钱”。

“这主要是市场流动性保持合理充裕格局,资金面和市场预期平稳,以及5月公开市场操作工具到期量小。”谈及原因,周茂华解释道。

回顾近期公开市场操作,苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金评价道,5月以来在流动性普遍合理宽裕的背景下,央行依然连日开展逆回购投放,尽管操作规模很小,且存在净回笼的情况,但依然体现了央行维护流动性继续合理充裕、保持货币政策稳定的政策意向。在经济复苏复杂性变大、上游价格涨幅普遍高于下游的情况下,维护经济复苏基本动能的要求促使央行继续保持狭义流动性宽松。

从资金表现上看,根据5月25日数据,Shibor(上海银行间同业拆放利率)整体呈小幅上行趋势。其中,隔夜Shibor上行2.3个基点报2.194 %;7天Shibor上行9.8个基点报2.254 %,14天Shibor上行0.7个基点报2.317 %。

在周茂华看来,近期市场流动性除了保持合理充裕,最突出的特点就是“稳”,央行公开市场操作释放货币政策不会出现急转弯的信号,且将继续维持一个合理适度流动性环境。

陶金则说道,近期资金市场表现偏宽松,主要原因可能包括:财政存款减少、储户取现的需求较弱以及居民和企业存款等需缴准的存款减少较多。此外,尽管公开市场操作规模很小,但连日操作的风格还是释放了央行维护流动性的信号,银行金融机构预防性需求较弱,相当部分的资金借出意愿较强。

值得一提的是,下月将到半年度时点,央行公开市场是否会有新变化引发业内关注。在周茂华看来,下半年,从资金面扰动因素看,除了常规的季节、缴税、缴准等因素外 ,MLF(中期借贷便利)到期量增加,地方债发行量有所上升,实体经济恢复引致企业信贷需求上升,资管新规过渡期可能增加银行融资压力等,以及央行公开市场操作的量会有所增加,期限或有所拉长;但央行将继续稳字当头,按照市场实需原则不会多给,关注实体经济信贷支持和政策效率;目前央行应对资金面波动的工具箱较为丰富,预计将继续通过公开市场操作工具进行预调微调。

针对后续货币政策,5月21日,国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议要求,金融系统要坚持稳字当头,科学精准实施宏观调控,把握好度,不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,有效防范和化解金融风险,促进经济金融良性循环。

对于接下来的逆回购操作及货币政策走向,陶金预计,逆回购有可能继续保持当前连续小规模操作,同时有可能落后于资金市场变化。后续地方债发行节奏加快、缴税规模增加,狭义流动性很可能较当前有所收紧,但逆回购投放则有可能不会明显放量,进而导致市场资金有所收紧。

“当前货币政策预计将总体保持稳定,货币端保持宽松,但程度有可能下降;信用端保持稳定,信用扩张的速度还可能平稳回落,但在二三季度若经济动能继续减弱,央行也存在越来越强的托底意愿,同时会在结构上加强力度,继续支持薄弱部门复苏。”陶金说。

周茂华则预测,货币政策效果离不开高效监管支持,从目前我国面临的内外宏观经济环境来看,货币政策将平衡好经济恢复、防风险和促改革;将在保持总量适度的情况下,引导金融机构优化信贷结构;同时,确保市场流动性保持合理充裕,配合结构性和创新直达工具疏通货币政策传导,引导金融机构继续为恢复滞后行业提供必要支持外,逐步建立实体经济支持薄弱环节,制造业、绿色新兴等重点领域的长效机制,提升金融服务实体经济能力和效率。

相关推荐

展开阅读全文

猜你喜欢

微信扫一扫

微信扫一扫