今年5月，港股上市公司瀚华金控（03903）公告显示，其作价8亿元将旗下互联网小贷公司四川瀚华小额贷款有限公司（简称“瀚华小贷”）出售给睹煜(上海)信息服务有限公司（简称“睹煜信息”）。

据公开资料显示，睹煜信息是得物的关联公司。同时，瀚华小贷更名为四川佳物小额贷款有限公司（简称“佳物小贷”），注册资本7亿元。目前，佳物小贷为得物消费金融业务的运营主体。

加码自营消金业务后，用户通过其自营消金获取的借贷成本仍高于第三方消金平台，长期来看，得物仍面临消费金融行业加剧、政策风险等问题，但具有电商场景生态与年轻消费群体的得物发展消金业务仍然给其未来成长带来了更大的想象空间。

作为国内头部电商平台之一，海量年轻用户是得物的特点，亦是其金融变现的基础。得物在2023品牌大会中表示平台上“95后”占比达70%，全国2.6亿年轻人中，得物App用户渗透率超70%，且这一数字仍在高速增长。

2020年末，得物推出第一款消费分期产品，初服务名为“佳物分期”，现服务名为“分期购”，最高授信50000元，可以选择3、6、12期进行还款，仅限于用户在得物APP平台消费使用。该服务合作的机构包括360数科、浦发银行、无锡锡商银行、顺丰速运、重庆富民银行等。

除了信用消费服务，得物还推出了线上借款服务，既满足APP消费用户，也适用于广大借款人。借款额度最高是200000元，年化率（单利）7.2%-24%，放款方由平安银行、宁波银行、马上消费、百信银行等持牌金融机构和银行组成。

在佳物小贷之前，得物消金业务主要通过助贷模式开展，得物主要作为银行和消金公司的导流平台。

过去，消费金融行业的常用拓客手段是利用互联网第三方平台导流。而随着第三方流量逐渐到达峰值，平台可获得流量日趋减少，加之金融监管强调自主经营，在此背景下，不少消费金融公司正加码布局自营消金业务。《中国消费金融公司发展报告(2023)》显示，2022年，27家消金公司采用线上自主投放方式开展业务，且有13家公司线上自主投放占比实现提升。

与此同时，根据中国银行业协会公布的数据，截至2022年末，全国30家消费金融公司（不含建信消金）资产规模及贷款余额分别达到8844亿元和8349亿元，同比增长均为17.5%；服务客户人数达到3.38亿人次，同比增长18.4%，与2021年相比，二者增速均已放缓。

整体上看，消费金融行业已不再处于高速扩张时期；细分来看，行业内消费金融公司纷纷加码自营消金业务。

对此，全球并购公会信用管理委员会专家安光勇表示：“在当前经济形势下，消费金融公司行业面临激烈竞争和增速放缓的压力。得物自营消金可能受到大众收入减少和消费压力增大的影响，导致用户需求下降。同时，相对于银行系消费金融公司，其资金实力和品牌认可度可能存在劣势。”

对同一个总价为5599元的商品进行支付，得物分期购需支付¥1910.44×3期，含手续费¥57.44/期，总计支付5731.32元。而花呗分期需支付¥1895.61×3期，含手续费¥42.61/期，总计支付5686.83元。

对此，专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅向《中国科技投资》记者表示：“大商户结算模式在电商行业并不少见，但对于金融业务的合规性需要引起关注。首先，得物作为电商平台，如果得物没有取得相应的结算资质或超出了其业务范围，那么其归集资金的行为就可能存在合规性问题。其次，采用‘大商户结算’模式也可能会带来资金归集的风险。如果得物作为资金归集方出现任何问题，比如破产或资金链断裂等，都会对商家和买家造成影响。”

值得注意的是，今年9月份，国家金融监管总局发布2023年规章立法工作计划，提及将修订《消费金融公司试点管理办法》，预计于2024年1月正式实施。征求意见稿提到，为提高消金公司注册资本金额，增强消费金融公司风险抵御能力，同时顺应社会经济发展总体趋势，拟将消费金融公司注册资本由3亿元提升至10亿元。

而据企查查显示，佳物小贷注册资本为7亿元，这一数字低于消费金融公司注册资本10亿元的最新要求。

对此，袁帅表示：“提高注册资本金额意味着得物需要增加资本投入，以满足政策对消金公司的要求，这可能会给得物带来一定的资金压力，特别是对于其注册资本相对较低的企业而言。”

目前，得物app拥有超1亿注册用户，已经成长为国内第八大电商平台。交易商品也不仅局限于球鞋，而是扩展到服装、配饰、手表、美妆、手办等潮流消费品类，致力于打造一个新一代潮流网购社区。如何转化垂直化的电商场景与消费群体以及化解相关政策风险，或将成为得物自营消金发展的关键。

记者就自营消金业务、大商户结算模式、行业竞争问题、增资计划等致函得物，截至目前，尚未收到回复。