个人养老金基金制度落地已有一年时间。回顾2022年11月4日，中国证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（以下简称《规定》），针对个人养老金可投资的基金产品标准，以及拟被纳入名录的基金销售机构等内容发布详细规定。随后，同年11月18日，中国证监会也发布了首批个人养老金基金名录和销售机构名录，如今，个人养老金基金已从最初的129只（仅计算Y份额，下同）扩容至161只。但从成立至今的收益率来看，不少产品仍面临业绩承压等问题。针对这一情况，北京商报记者采访业内多位专家，从个人养老金基金发展前景及投资价值进行深度探讨。

个人养老金基金优势仍存

2022年11月4日，中国证监会公布《规定》，针对个人养老金可投资的基金产品标准，以及拟被纳入名录的基金销售机构等内容发布详细规定。其中规定，个人养老金基金应当针对个人养老金投资基金业务设立单独的份额类别。

为响应上述规定，多家公募先后推出养老目标基金（即养老FOF）的Y份额，作为个人养老金基金产品。2022年11月18日，中国证监会首次发布个人养老金基金名录及个人养老金销售机构名录，其中包含40家基金管理人旗下的129只养老目标基金以及37家基金销售机构。发展至今，个人养老金基金已扩容至161只，相关销售机构也扩容至48家。

不过，发展近一年后，多数个人养老金基金出现业绩承压的情况。东方财富Choice数据显示，截至11月15日，在数据可取得的161只个人养老金基金中，有28只产品为2023年以来成立的新品。不过，从成立至今的业绩表现来看，上述161只产品中有九成产品收益率告负，平均收益率为-3.61%

具体来看，161只产品中仅15只产品成立以来收益率收正，其中，平安稳健养老一年持有（FOF）Y以3.08%的成立以来收益率排名首位。中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y、兴证全球安悦稳健养老目标一年持有混合（FOF）Y则分别以2.03%、1.63%的收益率排名第二、第三。但与此同时，也有6只产品跌超10%，中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y、国泰君安善吾养老目标日期2045五年持有混合发起（FOF）Y成立以来收益率分别为-11.95%、-11.72%，暂时垫底。

上述业绩承压情况，也令部分投资者直呼：“我的个人养老金何时才能回本？”

在华林证券资管部落董事总经理贾志看来，从绝对收益来看，较多个人养老金基金成立以来均处于亏损状态，但从相对收益来看，多数产品收益率已跑赢业绩基准，同时部分产品在2023年的相对弱市中，还能够取得优秀的投资业绩。从过去一年的运行情况来看，个人养老金基金相比单一公募基金投资而言，收益更为稳健，优势较明显。

而在银华基金FOF投资总监、基金经理肖侃宁看来，个人养老金基金有其独特的优势。他表示，个人养老金基金在过去一年的发展过程中，从投资表现来看，相比其他类型产品，养老FOF能够充分发挥多资产配置优势，降低单一类别资产风险。此外，个人养老金基金税收优惠力度较大，税收模式简洁清晰，具有灵活、自主参与等特点。

深挖投资者需求或成突破口

若从未来发展而言，业内人士均认为，个人养老金基金的长期发展值得期待。贾志表示，看好个人养老金基金的长期发展。他坦言，个人养老金基金属于长周期投资，因此投资人更应该把目光着眼于长期。我国个人养老金基金目前主要投资于国内的公募基金产品，而国内权益类基金的历史业绩达年化10%以上，固收类基金历史业绩达年化4%以上。因此，当前个人养老金基金的业绩回撤也是为今后的反弹作准备，长周期看，市场是乐观向上发展的。

肖侃宁也提到，过去一年来，基金行业就个人养老金持续不断地开展了大量扎实有效的政策宣传工作，投资者对于个人养老金基金的理解和接受程度不断提高。但目前，仍有部分投资者的个人养老金资金账户存在“空户”现象，这说明，这部分投资者对于个人养老金基金还处于了解程度不高的状态，而深挖这部分投资者的需求，开发出真正满足他们需求的产品，或也是个人养老金基金进一步发展的突破口。

“下一步，为吸引更多投资者加入，可以考虑实施适合我国国情的合格默认投资制度，提高个人养老金的参与率，例如可以考虑以投资者账户资金余额的一定比例自动购买某一类型的养老FOF；考虑针对低收入人群参与个人养老金实施差异化的税收激励政策，吸引更多居民参与个人养老金计划。”肖侃宁建议称。

据悉，合格默认投资（QDIA）是指养老金计划参与者未对账户的投资做出选择时，资金默认投资于指定范围内的基金。从海外经验看，QDIA的引入较好地提升了个人养老保障水平。

百嘉基金董事、副总经理王群航也坦言，从养老目标基金的角度来看，个人养老金实施的第一年发展情况不及预期，原因可能在于：有申购的规模上限、必须等到退休才可以领取、其他低风险类型养老产品的竞争、自身风险定位总体偏高、底层资产有权益类配置、当前绩效及原型产品（FOF）的发展状况、符合条件的投资者数量总体较为有限、销售渠道的积极性相对有限等原因的综合影响。

“个人养老金在第一年里所投资的养老目标基金的业绩不尽如人意，主要还是在于基础市场行情方面的原因。但是无论如何，我们坚信，一旦基础市场行情好转，且有一定市场长度的持续，如不低于一年，甚至能够持续到两年以上，个人养老金对于养老目标基金的投资一定能够等到一个快速发展且超越其他细分品类的良好表现。另外，个人养老金的投资都必须等到退休之后才可以支取，是典型的长期投资产品，投资者应当给予个人养老金更长时间的考核周期，要相信长期投资、专业投资的力量。”王群航表示。