3月25日，财政部推出地方债券柜台发行，地方政府债券首次对个人投资者开放，个人可通过承办银行直接购买。在目前各种理财方式收益率不断走低的大背景下，地方债被普遍认为是低风险、高收益、高流动性的优质资产，一经推出便遭到疯抢，首批宁波债券和浙江省债券合计14亿元在10分钟内即全部售罄。抢到的弹冠相庆，抢不到的扼腕叹息，一时间好一幅繁花似锦的景象。

然而“手慢无”遭秒杀的地方债疯抢景象仿佛还在眼前，地方债的面值却已经走跌，首批发行的7只柜台地方政府债券已经全部跌破面值。据媒体报道，以某银行发售的北京地方债为例，在发售时面值100元的地方债已经跌至98.62元，换句话说，也就是在不到一个月内，北京地方债没有收益不说，反倒已经跌去1.38%。

众所周知，地方债券本质上与国债相同，都是由一级政府发行的债券，其筹集的资金一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。由于我国社会主义国家的性质，政府几乎不可能破产，因此地方债券普遍被认为是稳赚不赔的投资手段，所以才会受到疯抢。那么，为什么这次原本被看作香饽饽的地方债券这么快就跌下神坛，地方债还隐藏着哪些深层次的原因呢？

一、地方债存在违约的风险。在我国，地方政府受分税制影响财力有限，很多公共服务支出只能靠举债和土地财政支撑。根据财政部2018年7月发表的数据显示，我国地方政府债券共计已经发行1.41万亿元。很多地方政府已经陷入融资借债——没钱还债——借新还旧的循环。另外，财政部发行的数据是通过地方政府上报汇总而来，数据到真实市场反映会存在一定的滞后性。随着地方债务规模的不断吹大，并且土地财政已经难以为继，很多地方政府仅靠税收已经到了连利息都还不起的地步。所以，从整体来看地方债还是存在违约的风险。

二、地方债供给于求。由于地方财政状况的持续紧张，各个地方政府都存在很大的债券发行需求，根据中债资信4月15日发布的统计报告显示，第一季度地方债发行节奏较往年大幅加快，全国37个发债主体累计发行14066.52亿元，同比大幅上涨540.72%。物以稀为贵，任何优质资产，一旦供给过量，价格必然下跌。

三、投资资金分流。近日，中共中央政治局召开会议。会议认为今年国内第一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。国家统计局此前发布的数据显示，一季度经济增速为6.4%，比市场预期的6.2%左右的增速要高。其中出口、消费、规模以上工业增加值增速等均高于市场预期。良好的经济发展形势也使得今年的股市和生产领域投资情况均达到了近年来少有的良好局面。一般认为，股市与债市行情对立，当股市回暖的时候，自然会分流原本流向债市的资金，这也就意味着债券将会走跌。

不过，虽然地方债近期表现不如预期，但由于地方债所特有的较高收益率，以及较强的流动性，不仅可以在交易期间随时买卖，信用等级也堪比国债，另外，由于地方债相比于银行理财动辄几万元的起投额度来说基本没有投资门槛，所以综合来看，仍然是一种性价比较高的投资产品。但是，通过以上几条分析可以看出，地方债券的走跌并不是由于债券本身的赢利能力下降所致，都有比较深层次的原因，因此投资者在购买地方债券时也要进行风险防控，不要一拥而上，尽量购买经济发展较好、偿付能力较强的地方债券。